锚定大湾区战略深耕特色化路径——中小券商资管业务高质量发展的突围之道
粤港澳大湾区作为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，正加速推进金融市场一体化进程。建设大湾区跨境资管中心的战略部署，不仅为区域金融高质量发展注入强劲动力，更为中小券商资管业务突破资源瓶颈、实现跨越式发展提供了历史性机遇。
面对行业“头部集中”趋势与净值化转型挑战，中小券商亟需依托大湾区政策与市场优势，探索差异化、特色化的发展路径，实现从“规模追赶”到“价值创造”的转变。
大湾区战略机遇：政策、市场与差异化空间
粤港澳大湾区承载着国家深化改革开放、推进金融市场一体化的重要使命，是我国参与全球经济竞争的重要支撑带。作为连接内地与国际市场的桥梁纽带，大湾区正全力建设跨境资管中心，打造跨境金融创新试验田。这一战略定位既赋予了大湾区金融发展的重大责任，也为各类金融机构提供了广阔的发展舞台。
大湾区正形成多层次、全方位的政策支持体系，一系列跨境金融创新举措陆续推出，有效降低了中小券商参与跨境资管业务的准入门槛，为其开辟差异化竞争赛道创造了有利条件。在绿色金融、科技金融领域，政策倾斜力度持续加大，鼓励发行绿色ABS、战略性新兴产业ABS等产品，与国家“发展新质生产力”战略形成高度协同，为中小券商聚焦特色领域提供了明确指引。
市场空间持续扩容，需求潜力充分释放。产业层面，大湾区涵盖高端制造、生物医药、科技创新等战略性新兴产业，高新技术企业数量众多，股权融资、资产证券化等需求旺盛，为资管业务提供了丰富的资产来源。财富管理层面，大湾区高净值人群与中小微企业数量庞大，跨境资产配置需求日益增长，随着南沙跨境资管中心建设推进，区域跨境资管规模将持续扩大，带来可观增量市场。资产层面，基础设施建设提速与REITs市场扩容形成叠加效应，商品期货、可转债等非传统资产需求上升，为构建多元投资策略提供了坚实基础。
竞争错位带来契机，市场缝隙有待挖掘。头部券商在大湾区多聚焦于大型企业IPO、跨境并购等高端业务，对区域内中小微企业的个性化资管需求、县域财富管理市场及细分产业资产挖掘覆盖不足。同时，大湾区港澳居民对本地化理财服务的需求日益增长，为中小券商依托地缘优势开展客户服务创造了有利条件，通过“跨境产品+本地服务”模式可形成差异化竞争力。
中小券商发展短板：资源有限与同质化竞争
中小券商多以区域型或特色型服务商为定位，资管业务整体呈现“规模小、结构偏、增速分化”的特点。部分机构主动管理转型滞后，仍过度依赖通道业务，在监管政策调整与市场竞争加剧双重压力下，资管收入明显下滑；而少数具备前瞻视野的中小券商，通过深耕细分领域、打造特色产品等差异化策略实现逆势突围，资管收入保持较高增幅，印证了特色化、专业化发展路径的可行性。
主动管理能力薄弱，投研体系不健全。多数中小券商投研人员配置不足，研究覆盖范围有限，难以支撑多元化资产配置需求。在债券市场波动加剧的环境下，部分机构因缺乏成熟的风险定价能力，陷入“加久期、加杠杆增厚收益却放大风险”的被动局面，产品净值回撤风险显著高于头部机构。
产品同质化严重，特色竞争力缺失。多数中小券商资管产品集中于纯债、货币等低风险品类，与银行理财、基金公司产品形成直接竞争，而挂钩衍生品、跨境配置等创新产品占比极低，难以满足投资者日益多元化的财富管理需求。缺乏特色的产品体系使得中小券商在市场竞争中难以形成差异化优势，只能陷入价格战的恶性循环。
客户基础狭窄，渠道建设滞后。中小券商客户群体以区域内中小微企业与个人投资者为主，高净值客户与机构客户占比偏低。受品牌影响力不足、分支机构布局有限等因素制约，渠道覆盖多集中于单一区域，难以形成规模化获客能力，与头部券商“全渠道+高净值客户深耕”的成熟模式存在明显差距，客户拓展与维护难度较大。
资源整合能力不足，生态协同效应弱。相较于头部券商“投行-资管-经纪”业务深度协同的闭环体系，中小券商各业务线存在明显割裂现象。资管业务既难以依托投行资源获取优质项目，也无法借助经纪渠道实现产品规模化销售，资源利用效率较低，未能形成业务发展合力，在市场竞争中处于被动地位。
尤为值得关注的是，部分中小券商缺乏“合规为基、诚信为本”的行业文化坚守，短期逐利思维明显，在产品设计、客户服务中忽视投资者利益保护，未能将行业文化建设融入业务发展全过程，成为制约其可持续发展的重要因素。
突围路径：产品、客户、能力、生态、文化五维升级
大湾区战略机遇为中小券商资管业务破解发展困境提供了关键抓手，而要将机遇转化为实实在在的发展优势，还需立足自身短板与区域特色，从产品、客户、能力、生态、文化五个维度系统谋划、精准发力，构建起与大湾区发展相适配、与自身定位相契合的特色发展体系，真正实现从“被动追赶”到“主动突围”的转变。
产品创新方面，发展跨境资管产品，如“跨境理财通”配套组合；聚焦产业特色，发行“专精特新”ABS、绿色REITs等；升级“固收+”策略，适配低利率环境与多元风险偏好。客户深耕方面，服务中小微企业，提供供应链金融ABS等定制方案；开拓高净值客户跨境财富管理需求；加强与区域性银行、保险等机构合作，优化客户结构。
能力建设方面，打造聚焦大湾区产业的特色投研团队；完善全流程风控体系，防范跨境与市场风险；推动科技赋能，提升运营与服务效率。生态协同方面，与港澳金融机构合作，实现资源互补；强化内部“投行-资管-经纪”联动；积极参与行业组织，拓展政策与项目资源。文化铸魂方面，坚守“合规为基、诚信为本”的行业文化，将投资者保护融入业务全流程，以长期主义深耕区域市场。
粤港澳大湾区跨境资管中心建设的加速推进，为中小券商资管业务带来了前所未有的发展机遇。未来，中小券商资管业务将呈现三大发展趋势：跨境业务深度升级，依托“跨境理财通”与人民币国际化进程，在跨境资产配置、汇率风险对冲领域形成核心竞争力；产业资管融合深化，与大湾区战略性新兴产业紧密结合，“资管+产业”模式成为差异化竞争的核心载体；科技赋能全面渗透，人工智能、大数据等现代信息技术广泛应用于投研、风控与客户服务，推动运营效率与专业能力双提升。
尽管行业分化加剧，中小券商资管业务仍面临头部挤压、监管趋严、市场波动等多重挑战，但只要牢牢把握大湾区战略机遇，坚持差异化、专业化、特色化发展方向，持续提升主动管理与客户服务能力，就一定能在资管行业高质量发展的浪潮中实现可持续成长。（华金证券股份有限公司 华一、郑浩然、丁蕾蕾）