亏损股小马智行募资67亿港元首日破发跌9% 基石浮亏

中国经济网北京11月6日讯 小马智行（02026.HK）今日在港交所上市，开盘即破发，下跌10.79%报124.00港元。截至收盘，该股报126.10港元，跌幅9.28%。

公司港股最终发售价为139.00港元，所得款项总额为67.07亿港元，所得款项净额64.54亿港元。

小马智行全球发售的发售股份数目为48,249,000股发售股份（经计及发售量调整权获悉数行使及视乎超额配股权行使与否而定，其中香港发售股份数目为4,195,600股发售股份，国际发售股份数目为44,053,400股发售股份（经计及发售量调整权获悉数行使及视乎超额配股权行使与否而定）。

公司联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人高盛（亚洲）有限责任公司、MerrillLynch(AsiaPacific)Limited、德意志证券亚洲有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司。整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为麦格理资本股份有限公司，联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人是中信里昂证券有限公司、中银国际亚洲有限公司，联席账簿管理人及联席牵头经办人是富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司。

小马智行上市文件显示，自成立以来，公司一直致力于开发最先进的L4全无人自动驾驶解决方案，目前该解决方案已进入商业化阶段。

截至2025年10月21日，彭军控制的60,000,000股B类普通股占公司已发行股份的约15.57%；就与保留事项以外事项有关的股东决议案所拥有公司投票权的约53.81%（基于A类普通股赋予股东每股一票的投票权及B类普通股赋予股东每股十票的投票权），及就与公司保留事项有关的股东决议案所拥有的约15.57%（基于各股份赋予股东每股一票的投票权）。因此，彭军为公司的控股股东。

紧随全球发售完成后（假设发售量调整权及超额配股权未获行使且并无根据2016年股份计划发行进一步股份），彭军将于公司的已发行股份中拥有约14.04%权益；就与保留事项之外事项有关的股东决议案于公司的投票权中拥有约51.86%权益（基于A类普通股赋予股东每股一票的投票权及B类普通股赋予股东每股十票的投票权），及就与保留事项有关的股东决议案拥有约14.04%的权益（基于各股份赋予股东每股一票的投票权）。因此，于上市后，彭军将仍为公司的控股股东。

2022年至2024年及2025年上半年，公司总收入分别为6838.6万美元、7189.9万美元、7502.5万美元、3543.4万美元；亏损净额分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.75亿美元、9064.0万美元；经调整亏损净额（非公认会计准则）分别为1.34亿美元、1.19亿美元、1.54亿美元、7442.3万美元。据此计算，近3年半，小马智行亏损净额共计6.39亿美元，经调整亏损净额（非公认会计准则）共计4.80亿美元。

公司的基石投资者EastspringInvestments(Singapore)Limited、GhisalloFundMasterLtd、AthosCapitalLimited、HelVedMasterFund、OceanAreteLimited获分配的发售股份数分别为1,117,800股、2,794,600股、1,397,300股、838,400股、558,900股。

于2024年11月29日，小马智行完成在纳斯达克全球精选市场首次公开发售20,000,000股美国存托股份，每股代表一股A类普通股，价格为每股美国存托股份13.00美元，股票代码为“PONY”。于2024年12月27日，包销商行使超额配股权按每股美国存托股份13.00美元的价格购买额外1,461,410股美国存托股份（每股代表一股A类普通股）。由于纳斯达克上市，公司共发行33,133,596股美国存托股份，占紧随纳斯达克上市完成（考虑已行使的超额配股权）后当时经扩大的已发行股本约9.46%（其中包括于同时进行的私人配售中发行的11,672,186股美国存托股份，占紧随纳斯达克上市完成（考虑已行使的超额配股权）后当时经扩大的已发行股本约3.33%）。通过纳斯达克上市（包括超额配股权）及同时进行的私人配售，公司筹集的所得款项总额超过430百万美元。

10月30日晚，文远知行CFO李璇在分析师群里发发布长文，称小马智行在香港路演投资人材料中对文远知行进行了数项虚假指控，有诸多片面不实、刻意贬低文远知行的表述，小马智行的行为已超出正常竞争范畴。

李璇在长文中称，在运营区域方面，文远知行APP已公开在北京、广州提供纯无人Robotaxi服务，小马智行所谓“仅有北京1个地区”的说法，是对投资者的公然欺骗和误导；在运营数据方面，文远知行700余Robotaxi车队、超过2200天的公共运营记录，以及在北京、广州、中东等多地的商业化Robotaxi运营，在招股书中清晰可查，小马智行“已完成单数为0”的指控，是毫无事实基础的捏造；在技术实力方面，文远智行的“一段式端到端”量产应用已获博世、奇瑞佐证，而小马智行在无规模化L2+项目的前提下，宣称文远只有两段式，小马智行实现L4完全一段式端到端，此举在技术界恐成笑谈；在全球布局方面，文远知行在11国30城运营，于7国获牌，其中5国可进行纯无人活动，此为行业共识。

李璇表示，小马智行的行为无疑会损害其自身在行业内的信誉，要求小马智行立即更正所有不实信息，文远知行保留一切法律诉讼权利。

中国经济网记者就上述质疑采访小马智行相关人员，截至发稿，未获回复。